6月11日凌晨，证监会官网披露小米集团《公开发行存托凭证并上市》文件。中信证券股份有限公司为发行保荐机构及主承销商。至此，小米成为CDR试点的第一单申请。

与此同时还有报道称，百度目前正在冲刺准备CDR材料，已经确定保荐机构为中信证券和华泰联合，进度反超阿里巴巴和京东集团。由于小米是IPO和CDR同步，意味着百度或会成为第一家回归境内市场的已上市新经济巨头。

CDR（Chinese Depository Receipt），中文名中国存托凭证，是指在境外（和中国香港）上市公司将部分已发行上市的股票托管在当地保管银行，由中国境内的存托银行发行、在境内A股市场上市、以人民币交易结算、供国内投资者买卖的投资凭证，从而实现股票的异地买卖。

事实上，近期药明康德、工业富联、宁德时代等“独角兽”A股上市产生的财富效应已经吊足了投资者的胃口。小米、百度等公司CDR发行的消息则进一步挑逗大家神经。而且随着CDR政策逐步落地，普通投资者参与“独角兽”CDR投资的通道也在打通。

6月6日，证监会官网披露，已批复南方、易方达、嘉实、华夏、汇添富、招商6家基金公司的3年封闭运作战略配售灵活配置混合型证券投资基金（LOF）的申请。每家公司的CDR基金募资规模上限是500亿元，下限是50亿元。若按照上限募集，则总募集规模将达3000亿元。

根据公开信息，6月11日至6月15日为CDR基金零售认购期，这些基金将优先向个人投资者发售，认购上限50万元。6月19日为机构认购期，向社保基金、养老金、企业年金基金和职业年金基金等特定机构投资者发售，其中社保基金、养老金优先确认。

不过在零售认购期首日，有媒体报道称，证监会于6月10日向6家基金公司下发了监管通知，其中提到了三项内容：1、请各公司尽力控制募集规模在200亿左右。2、从收到通知起，不投入新的广告，不进一步宣传。3、以前广告中若有不合规的内容，比如“前所未有”，请修正并消除影响。

对此传闻，接近证监会的相关人士表示，该说法系误读，根据机构部窗口指导精神，战略配售基金的规模门槛是50亿元即可设立，上限仍为500亿元不变。只是要求各基金公司根据自身管理风格，适度发行可行可控规模的基金产品，即不到500亿元也可结束募集。

时间财经从几个信息源获悉，每只基金控制规模在200亿元，应该是实锤，但是没有直接对基金公司、银行、券商等相关机构提出限购硬性要求。

不管限制规模多少，从销售首日情况看，CDR基金销售异常火爆是现实，如果不加以控制，甚至有可能提前完成3000亿元的募集规模。

不过，在CDR基金销售火爆的背后，投资者是否也应该注意下风险？如果募资上限真达3000亿元，短时间哪来那么多的独角兽标的可配售？在基金锁定期3年内，IPO的原始大股东都解禁了，公司市场环境会发生什么变化？难以预料。

一上午卖100亿

公募基金行业很久都没有这么火爆的景象了——大量的客户主动找上门来要申购，甚至有些还没有搞清楚CDR基金到底是什么，就要定格申购。“未售先火，万众瞩目”的广告词形容的真是贴切。

自6月6日，6只独角兽战略配售基金获批至今，关于它们的报道就一直刷屏各大门户财经头条、各大财经社群。同时，各基金公司也开足马力大力宣传推广。

上个周末，基金公司、银行、券商以及第三方代销平台大力推广六大战略配售基金，在“国家红利基金”、“战略配售新经济”、“100%中签”、“前所未有”等宣传语的狂轰乱炸下，6大战略配售基金还没有正式发售，造势力度就已空前。普通的投资者也收到了大量来自银行、证券公司的推广短信。

此外，各式各样的抖音视频，甚至出现了给菜场大妈发传单、淘宝找非洲小朋友录制推荐独角兽基金等情况。这在过去的基金产品宣传中，可以说甚为罕见。

据悉，截至6月11日上午，6只“独角兽”基金中销售最为火爆的一只基金已经卖出了接近100亿元。

银行是其最主要销售渠道。在各大银行中，招行银行是目前销售最好。截至6月11日上午，招行销售的“独角兽”基金份额在60亿元左右。此外，工商银行共卖出了约16亿元，中国银行卖出了约26亿元，兴业银行卖出了2亿元。

在券商渠道，中信证券或CDR基金销售最为给力。时间财经从中信证券员工处了解到，6月11日当天，中信证券的战略配售基金销售金额达到了20多亿元，其中北京地区2亿元。在独角兽发售的前一天，某营业部已经有人定格申购了。因为每只个人购买上限是50万元，6只定格申购就是300万元。

据市场消息称，截至6月11日上午，券商渠道销售成绩分别为：广发证券总计卖出12亿元、华泰证券卖出15亿元、中信证券15亿元、银河证券5亿元、国信证券4.5亿元。不过，上述具体数据是否真实准确，时间财经暂未求证。

按照目前销售情况看，即使不下调额度，3000亿元的独角兽基金也有可能提前募集完成。到6月19日，或没有社保基金、养老金、企业年金基金和职业年金基金等特定机构投资者什么事了。

配售比例过低的尴尬

但硬币总有另外一面。民生证券副总裁、研究院院长管清友就在朋友圈表示，“一想到中国很多投资者的宽广胸怀、宏大格局和耐割力，就觉得一股感动涌上心头：多么善良好赌的韭菜啊，这是一种脱离了低级趣味的世界主义精神啊！”

据悉，投资CDR基金需要注意两点投资风险，一是流动性的风险。该类型基金要求3年内封闭，3年不能赎回，除非有的基金通过LOF上市，可以在场内进行份额交易。

另一个风险是，这类基金在配售“独角兽”的时候要求一年内不能卖出。也就是说，这些基金在认购“独角兽”CDR份额之后，1年之后如果股价跌破发行价，就会面临亏损，只有1年后股价高于发行价才会获得回报。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，风险一方面取决于“独角兽”的经营情况，能否保持盈利增长。另一方面取决于全球股市未来的大环境。如果未来全球股市出现调整，有可能存在破发的风险。建议投资者根据个人资金情况进行申购，在申购总量上要适当做一些控制。

也有业内人士对时间财经表示，CDR基金收益风险还要看获得的CDR的份额。如果CDR基金规模过大，获配独角兽份额过低，基金风险收益低。配售比例高，风险收益也就更高。CDR投资标的量、可获得配售比例都是投资者需要考虑的因素。

公开消息显示，接下来共有5家已在海外上市的创新企业符合发行CDR的标准，分别为阿里、腾讯、百度、京东和网易。其中，腾讯明确表示暂不考虑发行CDR。国金证券表示，市场预期阿里巴巴、京东下一步申请CDR可能性较大，另还有25家境内尚未上市创新企业。

前述业内人士同时表示，虽然CDR基金前期收益份额比较雷同，但是一年后各个战略配售基金应该会出现分化，各个基金经理的投资风格不一样。

从目前CDR基金火爆销售情况看，投资者显然觉得这是一笔风险收益很划算的买卖。但股市里有条亘古不变的规律，狂热的行情往往会戛然而止。（北京时间财经 曾福斌）

来源：时间财经 ID：caijingbtime