8月17日，阿里发布新一季财报。网上的论调都是营收增长56%这样的辉煌战果，不明就里的吃瓜群众以为阿里又一次天下无敌。可是仔细分析阿里的英文版财报，发现除了淘宝天猫盈利，其他业务竟然全部大幅亏损。

具体来说，阿里的四大业务中有三大业务亏损，而且数额庞大，总计55亿元人民币。其中云计算亏损为人民币5.32亿元，媒体和娱乐业务的运营亏损为人民币33.88亿元，新项目及其他投资业务的运营亏损为人民币16.12亿元，只有零售业务盈利。

而且，阿里最核心的淘宝天猫活跃用户增速也大幅下滑，盛世之下，阿里危机已现。

大文娱成了扶不起的阿斗

此次财报显示，阿里云亏损为人民币5.32亿元，仍没有摘掉烧钱的帽子。在阿里庞大的生态体系中，阿里云的地位越来越重。大数据、云计算概念满天飞的现在，阿里云成了阿里打造技术公司形象的金字招牌，也是其他业务不给力的情况下实现转型的命脉所在。

不过，现在阿里云在整个全球云计算市场上还算是小弟弟。此次财报披露其云计算业务营收为3.59亿美元，可亚马逊的第二季度财报中云计算业务营收已经达到41亿美元，营业利润为9.16亿美元。所以目前阿里云还处在大投入的培育阶段，想盈利还得多等几年。

如果说阿里云代表着阿里的未来，现在亏损亏得值，那么其他几项就很难解释了。阿里的媒体和娱乐业务运营亏损达人民币33.88亿元。阿里近几年在大文娱上投入极大，投资了多家媒体，甚至有人戏称其构建起了“媒体帝国”。此外还收购优酷土豆、UC浏览器等等，但面对腾讯、网易、百度甚至今日头条等在内容产业上的激烈竞争，阿里大文娱一直是扶不起的阿斗，成了阿里的亏损大户，每个季度不亏损二三十亿感觉都不正常。如此下去，马云即便再财大气粗恐怕也难以承受。

学京东建物流却难逃亏损

物流和口碑等业务属于新项目及其他投资类，竟也亏空一片。几年前，阿里曾对京东自建物流的做法嗤之以鼻，称京东添个如此大的负担必死无疑。不过事实证明，只有把物流掌控在自己手里，才能在电商领域提升用户体验，掌握自己的命运。所以阿里只能食言，开始学习京东建菜鸟物流。

不过，庞大复杂的物流系统岂是短时间就能建好的？此次财报就显示，菜鸟给阿里巴巴带来亏损是2.45亿元，阿里持有菜鸟约46%股权，以此计算，菜鸟单季亏5.32亿元。不知道当初嘲笑刘强东的马云看到如此结果会做何感想。

此外，阿里投资的外卖送餐服务平台口碑也处于亏损之中，巨亏3.91亿元。阿里持有口碑38%的股权，蚂蚁金服也持有口碑38%的股权。由此可推算出，口碑本季总亏损达10.2亿元。

近期就有媒体传出口碑因业务难有起色，将失去阿里的流量入口，被阿里的另一个小弟饿了么取而代之。口碑恐怕很快就会成为阿里投资失败名单中的又一“干将”。

也就是说，四大业务中只有核心的电商业务是盈利的主力，在为其他业务的填窟窿。阿里自己也坦承新业务和收购业务可能的亏损会对利润率造成负面影响。

经营模式是硬伤，转型压力巨大

就是在核心的电商业务方面，近年来阿里也已经碰到天花板，活跃用户增长已经降到个位数，而且还面对京东、网易以及众多垂直电商的激烈竞争。而且淘宝天猫的假货问题一直是其难以去除的顽疾。最近警方就披露了一起涉惊天大案，查获淘宝卖家23吨假化妆品，预计此前已经有130万人受害。此事也让一直高调打假的阿里颜面无存。

近年来，阿里投资企业死亡名单在业内广为流传：目前阿里巴巴一共投资了近200家公司，大半都在获得投资后出现创始团队出走、业务被分拆入阿里自家部门、或是股票被阿里巴巴贱卖等问题，如往来、星辰、天天动听、雅虎等等。

为什么阿里会出现如此局面？根本还是在于阿里的发展模式。坐拥庞大的电商平台后，以轻资产模式在规模效应下收割红利，却没有打造出足以抵御外界的核心竞争力。投资其他业务欲形成生态圈，却因为难以用物流优势等给整个产业链赋能，所以很难产生良好的协同效应，最终屡屡失败。

华尔街一直认为，中国经济的放缓对于阿里等电商会带来影响，虽然目前阿里的财报仍然不错，但现在急需在电商增速放缓的同时找到新的高速成长业务，完成战略转型，不过现在看来转型道路漫长，未来压力山大。