如何简单理解创业公司的融资过程及公司估值

如何简单理解创业公司的融资过程及公司估值


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一个创业公司从起步到上市一般要经过3-4轮融资,根据具体发展情况也可能更多或者更少,比如从最初的天使轮融资,经过A、B、C轮等,最后上市之前再进行一轮上市前融资。我们经常听到某一公司(下文中以A公司进行举例)获得了XX风险投资或者私募基金的X轮投资,投资前估值XX亿,投资后估值XX亿,本轮投资后股权结构是如何变化的等等。

听起来很复杂,其实很简单,小编通过一个小例子给大家做一个简单介绍,包括一轮融资的实现过程、公司估值以及融资前后公司股权结构变化的计算过程(即所谓的Captable的变化)。

 

  • 1

    融资需求

    A公司2011成立,某领域的垂直电商,过去两年发展增速显著,目前急需资金拓展移动端业务,因此计划进行新一轮融资(B轮融资),融资金额人民币2000万。

  • 2

    公司估值

    基金P公司了解到A公司的融资需求后深感兴趣,接触并和A公司创始人及管理团队进行了深入洽谈,最后公司估值定为人民币1.5亿,大约为最近年度销售收入的8倍。

     

    公司估值的方法很多,主要分为绝对估值法(各种贴现方法)和相对估值法(市盈率、市净率、市销率等等)。实际操作中,相对估值法运用较多,由于很多创业公司在经营2-3年时依然未实现盈利,这种情况下,市销率就会运用的多一些。

     

    小编的这个例子中,A公司尚未实现盈利,但是销售增长和毛利前景看好,用大约8倍于销售收入对公司进行投资前估值,当然中间还有其他影响和考虑因素,比如双方的谈判能力。

    如何简单理解创业公司的融资过程及公司估值
  • 3

    Pre-Money 和 Post Money

    Pre-Money就是A公司收到投资款之前公司值多少钱;Post-Money简单来说就是A公司收到投资款之后公司的价值,也就是Pre-money加上本轮融到的钱。随着公司的发展,通过比较各轮融资中Pre-Money或者Post-Money(一般会拿后一轮融资的Pre-money与前一轮的Post-Money进行比较),就可以知道这个公司是发展的越来越好还是越来越差。

    本例的计算如图所示:

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  • 4

    计算每股定价和基金P公司获得的股数

    在B轮融资之前,A公司已经有过A轮融资,假设A轮融资之后的总股数为2100万股。

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  • 5

    B轮融资前后股权结构的变化图

    将以上计算结果在Excel表中计算,则会更加清晰的看到本轮融资前后各方持股的变化,以及各轮融资的股份价格变化等。