腾讯凭什么可以拥有如此高的市值？每一位分析师或投资者都会有自己的答案，诸如，游戏现金奶牛、社交软件垄断性赋予的极大想象空间，等等。但必须承认，微信之后，腾讯的生态体系再未出现令用户“贪嗔痴”的尖叫产品。

同时，一直对商业化保持极大警惕性的张小龙，也是一把双刃剑。一方面，他领导的团队令腾讯拿到了移动互联网时代极珍贵的船票，这也是马化腾愿意将前者独立于广州办公。任凭张“听调不听宣”的前提，但微信自身的商业变现模式以及张小龙的商业自觉性困扰腾讯数年。而解决的办法只有一个——借助恐怖的流量转嫁第三方获取收益。既然以刘炽平为代表已集聚了一批香港乃至全球的投资并购人才，自然需要人尽其才。

随着投资收益逐渐成为弥补短板力挺报表的利器，腾讯基于社交天生的赋能优势，其外延式版图扩张愈发投行化。

腾讯的投行基因，缘自2005年由高盛转会而来的刘炽平。当后者在2006年晋升为总裁后，腾讯的在线生活战略布局全面展开。特别是2011年，同样成名于高盛的James Gordon Mitchell加盟腾讯任职首席战略官后，腾讯的投资版图如开“外挂”。

公开资料显示，腾讯在7年的时间累计投资覆盖逾20个行业，超600家公司。仅2018年上半年，对外投资公司的数量就超过90家。而仅在三月份，其便对虎牙(HUYA.N)、斗鱼、拼多多(PDD.O)、育碧、新丽传媒等公司开出了合计207亿元人民币的支票。

尽管投资收益依旧不菲，但随着全球互联网企业估值大幅缩水，腾讯投资版图的整体估值已大不如前。毕竟，登陆美股和港股的腾讯“宝宝”们，相当部分均处于长期亏损或业绩增速放缓中，这也令其面对市场动荡极易受伤。